Botswana

Une économie fragilisée par la crise du diamant

Après une décennie portée par la rente diamantifère, l’économie est entrée en récession dès 2024, pénalisée par la crise du secteur. Cette crise s’explique par une combinaison de facteurs : surstockage dans la filière appréhendant les sanctions américaines sur les diamants russes, atonie de la demande américaine et chinoise, droits de douane américains (50%) sur les pierres travaillées en Inde (= 90% des diamants taillés et polis dans le monde) et montée des diamants synthétiques avec le changement des préférences des consommateurs vers des alternatives éthiques et abordables. Les diamants de laboratoire, vendus 60 à 80% moins chers que les naturels, pèsent désormais 20% du marché en valeur et jusqu’à 50% en volume dans les bagues de fiançailles aux Etats-Unis. Le marché mondial du diamant est dominé par les Etats-Unis, représentant environ 50% des ventes mondiales, suivis par la Chine avec 20%. En conséquence, le prix du carat est passé de près de 7000 dollars fin 2022 à moins de 5000 fin 2024. La production diamantifère a été réduite de 40% depuis 2023, aggravant le chômage (près d’un tiers de la population active) et les inégalités (indice de Gini à 53,3). Le taux de chômage élevé s’explique aussi par la nature capitalistique de l’extraction et la faible part des secteurs intensifs en main-d’œuvre, comme la manufacture (dominée par la taille, le polissage et la certification des diamants) représentant 6% du PIB en 2025. Enfin, les flux entrants d’IDE ont fortement reculé, reflétant la perte d’attractivité liée à la crise du diamant. Face à cette mutation, le gouvernement et De Beers ont signé, en février 2025, un accord allongeant les licences minières jusqu’en 2054 en échange de l’augmentation de la part des diamants commercialisés par l’Etat de 25 à 50%. De plus, afin de mieux contrôler la production et les prix, et d’orienter davantage de diamants vers des usines locales de taillage et de polissage (la valeur ajoutée étant concentrée en aval), l’Etat souhaite porter sa participation dans De Beers de 15% à 50%. Anglo American cherche à vendre sa filiale et l’Angola propose d’en acquérir 85%.

Au premier semestre 2025, l’inflation est restée inférieure à la cible de 3-6% de la banque centrale, grâce à la faiblesse de la demande intérieure et à la baisse des prix de l’énergie. Cependant, la situation financière s’est dégradée dans le contexte récessif. La liquidité bancaire s’est tendue et les coûts d’emprunt ont augmenté, poussant la banque centrale à faire passer son taux de réserve obligatoire à zéro en décembre 2024. Pour restaurer la compétitivité et préserver les réserves de change, tombées à 3,5 milliards USD (baisse d’environ un quart en un an), elle a annoncé, en juillet 2025, une dévaluation contrôlée du pula de 2,76%, tout en augmentant son glissement annuel et ses marges de fluctuation (elle ne fixe pas son taux de change de manière rigide, mais l’ajuste progressivement par rapport au rand et au DTS). Cette décision a eu un effet inflationniste au second semestre 2025, via la hausse des prix des biens importés, notamment les denrées alimentaires et les carburants. L’inflation devrait continuer d’augmenter en 2026.

Un équilibre précaire entre diamant et recettes douanières régionales

Le solde public est nettement passé dans le rouge depuis 2023 avec la récession et la chute des recettes diamantifères (près d’un tiers des recettes publiques). Le déficit public devrait un peu diminuer en 2025/2026 grâce à la maîtrise des dépenses, notamment après les surcoûts liés aux élections de 2024, et la meilleure mobilisation des recettes fiscales. Cette tendance devrait se poursuivre en 2026/27 avec l’augmentation de la production minière. Toutefois, la dépendance aux recettes diamantifères et la volatilité des transferts de l’Union douanière d’Afrique australe (SACU) exposent le budget à des risques exogènes importants. Pour répondre à ces pressions, le gouvernement a engagé des réformes : hausse de l’impôt sur les sociétés et du taux marginal de l’impôt sur le revenu, élargissement de l’assiette fiscale, et introduction de la TVA sur les services numériques. Des projets de loi sont en cours pour moderniser le cadre fiscal, avec notamment un sur l’administration fiscale et un système de facturation électronique prévu pour mars 2026. Le financement du déficit repose principalement sur le marché domestique : émissions de bons du Trésor et d’obligations.

Avec l’épuisement progressif des réserves du fonds souverain, le gouvernement a dû plus recourir à l’endettement pour financer son déficit. Historiquement faible, la dette publique a enregistré une hausse notable ces deux dernières années, sous l’effet du déficit et de la contraction des recettes diamantifères. Néanmoins, elle demeure en deçà du plafond légal de 40 % et ses intérêts pèsent encore peu du fait de la dominance des fonds de pension nationaux et des banques multilatérales parmi les créanciers. Sa part domestique (25,7 % du PIB en juin 2025) est au-dessus de la limite statutaire de 20 %, contraignant l’État à diversifier ses sources de financement vers l’extérieur. En 2025, le Botswana a ainsi obtenu deux prêts majeurs : 304 millions USD auprès de la Banque africaine de développement (AfDB) et 200 millions USD du Fonds de l’OPEP. Ce recours accru aux financements multilatéraux n’a toutefois pas rassuré les marchés : en septembre 2025, Standard & Poor’s a abaissé la note souveraine de BBB+ à BBB avec une perspective négative, suivie en octobre par Moody’s, qui a dégradé la note de A3 à Baa1, invoquant des risques croissants pour la soutenabilité de la dette et la vulnérabilité extérieure.

Le solde du compte courant s’est fortement dégradé à partir de fin 2023, sous l’effet de la chute des exportations de diamants. Parallèlement, les importations restaient dynamiques. Ainsi, la balance commerciale est passée nettement dans le rouge. Elle devrait s’améliorer un peu en 2025, plus significativement en 2026, si la reprise des ventes de diamant observée, fin 2025, se confirme. La balance des services affiche traditionnellement un léger déficit. Les recettes touristiques, bien qu’en progression, ne compensent pas les sorties liées aux services de transport (pays enclavé, il dépend fortement des ports sud-africains), d’assurance et aux services professionnels importés. Les revenus primaires demeurent déficitaires, en raison des rapatriements de dividendes, d’intérêts et de rémunérations par les investisseurs étrangers, notamment dans les secteurs minier, bancaire et des télécommunications. Les revenus secondaires, portés par les transferts de l’Union douanière d’Afrique australe (SACU restent très excédentaires mais volatils. Ces transferts dépendent des recettes douanières collectées au niveau régional. Concrètement, tous les droits de douane et taxes à l’importation perçus par les pays membres de la SACU – principalement à l’entrée en Afrique du Sud – sont centralisés dans un fonds commun, puis redistribués selon une formule prenant en compte la taille du marché, les importations intra-régionales et des critères de développement. Au total, le déficit courant devrait légèrement diminuer en 2025, plus nettement en 2026, du fait de la reprise des exportations minières et de la baisse des prix de l’énergie et de l’alimentation importées.

Une démocratie solide tournée vers la coopération régionale

Le pays est l’une des rares démocraties d’Afrique, avec des institutions solides et des élections pacifiques. Les élections générales du 30 octobre 2024 ont marqué un tournant historique : après 58 ans de domination ininterrompue, le Botswana Democratic Party (BDP) a perdu sa majorité au profit de la coalition Umbrella for Democratic Change (UDC), qui a remporté 36 sièges sur 61. Cette victoire, portée par le président Duma Boko, reflète le mécontentement face au chômage élevé, à la stagnation économique et à la dépendance persistante aux diamants. La transition s’est déroulée sans heurts, confirmant la solidité des institutions.

Le Botswana axe sa diplomatie sur la coopération régionale. Ses relations avec l’Afrique du Sud sont stratégiques, portées par leurs liens commerciaux profonds et leurs projets transfrontaliers dans les transports et l’énergie, notamment le développement de corridors ferroviaires (aussi avec la Zambie et la Namibie, avec laquelle le pays partage les ressources en eau et cuivre) et le projet de conduit Lesotho-Botswana à travers l’Afrique du Sud, visant à sécuriser l’approvisionnement en eau. Le pays est membre de la Communauté de développement d’Afrique australe (SADC) et de l’Union douanière d’Afrique australe (SACU), qui applique un tarif extérieur commun. Cette appartenance limite la marge de manœuvre commerciale du pays, qui ne peut ajuster unilatéralement ses droits de douane face aux droits de douane américains (ramenés en août 2025 de 37 % à 15 % pour les diamants taillés et polis au Botswana). Cependant, le Botswana plaide pour un accord de libre-échange qui permettrait à ses diamants d’être traités sur un pied d’égalité avec ceux provenant d’Europe (0%). La coopération régionale reste donc essentielle pour défendre ses intérêts commerciaux et renforcer l’intégration économique. Par ailleurs, le pays entretient des relations solides avec d’autres partenaires traditionnels, comme l’Union européenne.

Dernière mise à jour : octobre 2025