L'économie se redresse, mais des risques assombrissent les perspectives
La croissance économique a repris en 2025, après que le pays ait connu une récession préoccupante. L'activité s'est contractée de 0,5 % en 2024, en raison d'un contexte financier tendu affectant l'investissement et les ménages (fortement endettés), tandis que les performances commerciales ont été médiocres en raison de la faible croissance de la Chine, principale destination des exportations du pays. En outre, la crise énergétique hivernale a conduit de nombreuses entreprises à cesser leurs activités en raison de la flambée des prix de l'électricité. Entre-temps, la productivité a encore baissé, augmentant les coûts unitaires de main-d'œuvre et exerçant une pression supplémentaire sur les marges des entreprises.
En 2025, l'économie s'est redressée, sous l'effet de la reprise continue du tourisme (environ 6 % du PIB) et de l'assouplissement monétaire initié par la RBNZ en août 2024, qui soutient l'investissement et la consommation des ménages. Au premier trimestre 2025, les arrivées d'étrangers ont atteint 94 % des niveaux d'avant la crise (2019) au cours de la même période, et des politiques telles que l'assouplissement des exigences en matière de visas devraient continuer à soutenir le tourisme. Entre-temps, après avoir porté le taux directeur à 5,5 % en 2023, le niveau le plus élevé depuis 2008, la Banque de réserve de Nouvelle-Zélande (RBNZ) l'a réduit six fois depuis août 2024, pour un total de 225 points de base (à compter de juin 2025). La baisse de l'inflation et la hausse du taux de chômage ont entraîné un assouplissement monétaire, compte tenu du double mandat de la RBNZ, qui consiste à stabiliser l'inflation autour de 2 % et à soutenir un taux d'emploi maximal durable. Malgré une accélération de l'inflation à 2,5 % au premier trimestre 2025, elle reste dans la fourchette cible de la RBNZ (1-3 %), et la difficulté à sortir de la récession laisse entrevoir la perspective de nouvelles réductions. Dans ce contexte, le plongeon de la construction résidentielle observé en 2024 pourrait prendre fin à partir de 2026, le secteur montrant des signes de stabilisation au début de 2025. Les pénuries de main-d'œuvre sont moins nombreuses (notamment grâce à l'augmentation du solde migratoire) et les pressions sur les coûts (matériaux, coûts d'emprunt) se sont atténuées. La tendance à la hausse de l'activité économique devrait se poursuivre en 2026, même si des risques assombrissent les perspectives.
Les restrictions commerciales ajoutent de l'incertitude à la reprise économique de l'île. Étant donné la contribution relativement faible de la Nouvelle-Zélande au déficit commercial des États-Unis, le pays n'a été frappé que par un tarif préférentiel de 10 %. Mais comme les droits de douane sont susceptibles d'être répercutés sur les consommateurs américains, ils pourraient gonfler les prix sur les marchés américains, ce qui aurait un impact sur la demande de produits néozélandais. Certains secteurs sont particulièrement menacés en raison de leur exposition au marché américain, notamment les produits laitiers, la viande et le vin. En outre, l'économie néozélandaise pourrait être affectée par des impacts indirects, notamment en raison d'une baisse de la croissance mondiale, et en particulier de celle de la Chine (son principal marché d'exportation après les États-Unis).
Persistance du déficit budgétaire
Alors que les recettes fiscales devraient augmenter pour le budget 2025 (se terminant en juin 2026), l'augmentation des dépenses devrait être plus importante. Par conséquent, le déficit budgétaire devrait se creuser légèrement, le gouvernement prévoyant un retour à l'équilibre budgétaire en 2028. Pour stimuler l'investissement des entreprises et lutter contre la baisse de la productivité, le gouvernement a l'intention de mettre en place une déduction fiscale de 20 % sur les nouveaux actifs productifs (machines, outils et équipements). Cette mesure réduira les recettes fiscales potentielles, mais à part cela, le cadre fiscal reste stable. Par conséquent, la reprise économique attendue devrait élargir la base d'imposition et contribuer ainsi à l'augmentation des recettes fiscales. En outre, la santé, les infrastructures, l'éducation, la défense et l'ordre public figurent parmi les secteurs qui recevront une part importante des nouvelles dépenses. Une autre mesure clé du budget est la modification du système KiwiSaver, conçu pour encourager les investissements des néozélandais face à l'augmentation du coût de la vie. Les changements comprennent une augmentation du taux par défaut des cotisations salariales et patronales, qui devrait plus que compenser la baisse de la contribution du gouvernement. Ces changements devraient soutenir l'économie locale, car les fonds de KiwiSaver sont investis dans des actifs néo-zélandais.
Le déficit de la balance courante de la Nouvelle-Zélande a eu tendance à se réduire ces dernières années, après avoir atteint un sommet en 2022 en raison de l'augmentation drastique des prix des matières premières au niveau mondial. La tendance à la réduction du déficit de la balance courante devrait se poursuivre en 2025. Le déficit du commerce des biens devrait continuer à diminuer en raison de la baisse attendue des coûts des matières premières au niveau mondial, ce qui implique des pressions à la baisse sur les prix à l'importation. En outre, les barrières commerciales américaines sont susceptibles de déclencher une baisse mondiale des prix des biens à la recherche d'autres marchés. Toutefois, ceci sera partiellement compensé par les exportations affectées par une demande mondiale atone dans un contexte de tensions commerciales accrues, et par l'assouplissement monétaire de la RBNZ qui crée des pressions de dépréciation de la monnaie et, par conséquent, des pressions à la hausse sur les prix à l'importation. Parallèlement, le déficit des services devrait continuer à se réduire et pourrait même devenir excédentaire grâce à la reprise du tourisme. Le déficit de la balance courante est traditionnellement financé par des entrées financières et de capitaux, à la fois sous la forme d'investissements directs et de portefeuille. Les réserves de change, qui représentaient environ quatre mois d'importations en 2024, peuvent également contribuer au financement. Les risques liés à un éventuel épuisement des réserves internationales sont limités car la dette extérieure du pays (86 % du PIB, la partie souveraine représentant 45 % du PIB) est principalement libellée en monnaie locale.
La politique vire à droite
Les élections d'octobre 2023 se sont soldées par une victoire relative du National Party, dirigé par Christopher Luxon, avec 38,1% des voix. Avec seulement 48 sièges sur un total de 123, le National Party ne peut gouverner seul et forme une coalition avec le Parti ACT (11 sièges) et New Zealand First (8 sièges). La prise de pouvoir de la droite représente un tournant majeur dans la politique du pays, mettant fin au mandat de six ans du parti travailliste de gauche. La coalition au pouvoir tente de revenir sur de nombreuses politiques du parti travailliste, notamment sur les privilèges et les droits des M?ori, les réformes sociales progressistes et les réglementations environnementales.
Sur le plan diplomatique, la rivalité entre les États-Unis et la Chine pose des problèmes à la Nouvelle-Zélande. Washington est un partenaire de longue date de l'alliance diplomatique et de sécurité. Par ailleurs, Pékin est de loin la première destination des exportations néo-zélandaises. Afin de maintenir de bonnes relations avec les deux pays, l'ancien premier ministre Hipkins s'est rendu en Chine en juin 2023. Néanmoins, sous la nouvelle coalition, l'alignement géopolitique s'est déplacé vers des liens plus étroits avec les alliés occidentaux (alliance Five Eyes et AUKUS). De plus, la nomination au poste de ministre des affaires étrangères de Winston Peters, leader du parti New Zealand First et critique de Pékin, pourrait refroidir les relations entre les deux pays.