Costa Rica

Une croissance économique en ralentissement, mais qui reste compétitive au niveau régional

L'économie du Costa Rica a clôturé l'année 2025 avec une croissance estimée à 4,0 %, confirmant ainsi l'une des performances les plus solides enregistrées en Amérique latine ces dernières années. Ce résultat reflète la combinaison d'un fort dynamisme du secteur extérieur, d'une expansion soutenue de la demande intérieure et d'un environnement d'inflation très faible, qui a soutenu la hausse des revenus réels tout au long de l'année. La croissance du PIB a été relativement généralisée, bien qu'elle ait été tirée par les secteurs à forte valeur ajoutée implantés dans les zones franches et fortement intégrés à l'économie internationale, tels que les dispositifs médicaux, les composants électroniques, les technologies et les services aux entreprises. Les entreprises opérant dans les zones franches ont continué à jouer un rôle central, bénéficiant du repositionnement des chaînes de valeur mondiales et des stratégies de nearshoring ciblant le marché nord-américain. La demande intérieure a également affiché une performance solide. Le cycle d’assouplissement monétaire mené par la Banque centrale du Costa Rica depuis 2023 et renforcé par la déflation observée pendant plusieurs mois de 2025 a considérablement réduit les coûts du crédit, stimulant la consommation des ménages et l’investissement privé.

Pour 2026, on prévoit un ralentissement modéré de la croissance, qui devrait toutefois rester soutenue par rapport à la moyenne régionale. Ce ralentissement s'explique principalement par des effets de base après plusieurs années de forte expansion, ainsi que par des prévisions de croissance mondiale légèrement plus modérée. De plus, les exportations vers les États-Unis, qui avaient connu un regain d'activité en prévision des droits de douane, pourraient marquer le pas. Malgré tout, les principaux moteurs structurels, tels que l'intégration dans des chaînes de valeur mondiales dynamiques, l'expansion des secteurs à forte valeur ajoutée, la compétitivité et la diversification productive, restent intacts. Le secteur des hautes technologies devrait continuer à soutenir les exportations (malgré la fermeture prévue de l'usine Intel), tandis que des conditions monétaires favorables et une inflation maîtrisée devraient soutenir la demande intérieure. La demande intérieure restera bien orientée.

Déficit courant modéré, facilement finançable

En 2025, le Costa Rica a maintenu un léger déficit de la balance courante, soutenu par la forte dynamique des exportations de biens à forte valeur ajoutée et par la résilience du secteur des services. L'expansion des ventes à l'étranger — notamment dans les domaines des dispositifs médicaux, de l'électronique et des services aux entreprises — a compensé la hausse des importations liée à une demande intérieure soutenue et à l'augmentation des investissements. La composante « biens » s'est caractérisée par deux dynamiques simultanées. D'une part, les exportations ont continué de croître, tirées par les entreprises opérant dans les zones franches, qui ont bénéficié du renforcement des chaînes de production orientées vers le marché nord-américain. D'autre part, l'appréciation du colón (CRC) tout au long de l'année a stimulé les importations de biens de consommation ainsi que d'intrants et de biens d'équipement, augmentant la demande de produits étrangers. Cet effet de change a contribué à contenir les pressions inflationnistes, mais a également contribué à un creusement du déficit commercial hors du régime spécial des zones franches. Dans le secteur des services, le tourisme et les services aux entreprises ont continué à jouer un rôle important dans la balance extérieure. Bien que la croissance du tourisme se soit modérée après le pic post-pandémique, le secteur a continué à générer des recettes en devises substantielles. En outre, les services aux entreprises et les services technologiques ont renforcé la balance positive des services. Le financement du déficit courant en 2025 a été largement couvert par de solides entrées d’investissements directs étrangers. Ces entrées de capitaux — principalement dans les secteurs de l'industrie manufacturière de pointe et des services à forte intensité de connaissances — ont contribué à la stabilité de la balance des paiements et ont permis de maintenir le colón à un niveau élevé. Le niveau élevé des réserves de change (équivalent à six mois d'importations à la fin janvier 2026) a également renforcé la stabilité du taux de change tout au long de l'année.

Pour 2026, on prévoit un léger creusement du déficit courant, qui s'explique principalement par deux facteurs : un ralentissement de la croissance des exportations après la forte expansion observée en 2025, et la vigueur persistante des importations, tirée par l'investissement et la demande intérieure. Les perspectives d'une croissance économique toujours solide devraient soutenir l'absorption interne, ce qui maintiendra la pression sur la balance commerciale. L'évolution des taux de change sera un élément clé du scénario extérieur en 2026. Si le colón reste fort, la compétitivité de certains secteurs exportateurs pourrait rester sous pression, ce qui pourrait creuser le déficit commercial sur les biens traditionnels. D'autre part, la poursuite des flux importants d'investissements directs étrangers devrait permettre de financer confortablement le déficit courant, avec, en contrepartie, un rapatriement toujours important des bénéfices par les entreprises étrangères.

La politique budgétaire restera rigoureuse

En 2025, les résultats budgétaires du Costa Rica ont reflété la poursuite du processus d’assainissement engagé les années précédentes, dans un contexte de croissance économique solide et de faible inflation. Le déficit de l’administration centrale s’est établi à environ 3 % du PIB en fin d’année. La conjoncture économique, toujours dynamique, a soutenu les recettes fiscales, en particulier celles liées à la consommation, aux importations et à l’activité des entreprises, ce qui a permis une amélioration du solde primaire au cours de l’année (1,3 % du PIB). De plus, la faible inflation a contribué à réduire la pression sur les dépenses indexées, ce qui a permis un rythme plus modéré de croissance des dépenses publiques. Un autre facteur important a été la baisse du coût moyen de la dette publique, sous l’effet du cycle de baisse des taux directeurs mis en œuvre par la banque centrale (BCCR). La part domestique de la dette publique s’élève à 74 %, tandis que 64 % de la dette totale est libellée en monnaie locale (colón) et le reste en dollars américains.

Dans le scénario de référence, la trajectoire budgétaire pour 2026 laisse entrevoir le maintien d'une discipline budgétaire, même si la marge de manœuvre pour de nouvelles améliorations à court terme est plus restreinte. Le rythme de la croissance économique sera un facteur déterminant pour l'évolution des recettes, tandis que l'évolution des taux d'intérêt influencera l'évolution des dépenses financières. Si l'économie progresse globalement conformément aux prévisions, l'assainissement budgétaire devrait se poursuivre de manière progressive et maîtrisée.

Une nouvelle présidente dans la lignée de son prédécesseur de droite et bénéficiant d'une majorité au Congrès

Le 1er février 2026, Laura Fernández, candidate du nouveau Partido Pueblo Soberano (PPSO), a remporté l'élection présidentielle dès le premier tour, avec 48,7 % des voix. Sa victoire s'inscrit dans la tendance récente à la montée en puissance des candidats de droite en Amérique latine, également observée au Chili, en Équateur et au Honduras. Outre la présidence, le PPSO a obtenu la majorité simple au Congrès, remportant 31 des 57 sièges — un chiffre encore insuffisant pour atteindre la majorité qualifiée de 38 sièges nécessaire à l'adoption de réformes constitutionnelles ou de changements structurels en profondeur. Cela signifie que les initiatives ambitieuses — notamment dans des domaines tels que la réforme judiciaire ou les changements institutionnels — continueront de nécessiter des négociations avec les partis d'opposition. La composition actuelle de l’Assemblée législative est la suivante : 31 sièges pour le PPSO, 17 pour le Partido de la Liberación Nacional (PLN), 7 pour le Frente Amplio (FA) et 1 siège chacun pour le Partido Acción Ciudadana et le Partido de la Unidad Social Cristiana. L'absence de majorité qualifiée représente un défi pour Fernández, car parmi les 26 sièges non contrôlés par le PPSO, 17 appartiennent au PLN — le plus ancien parti du pays et son principal rival politique — et 7 autres sont détenus par le Frente Amplio, un parti de gauche qui a toujours adopté une position d'opposition ferme.

Le programme de Laura Fernández met l'accent sur la nécessité d'étendre et de moderniser les infrastructures nationales. Parmi ses priorités figure la garantie d'un accès à l'eau potable pour les communautés historiquement défavorisées, en particulier les groupes autochtones et les zones rurales. Son programme prévoit également l'élaboration d'un modèle de concession adapté pour l'exploitation du port de Caldera, considéré comme stratégique pour la logistique et le commerce extérieur du pays. En outre, elle propose de construire deux nouveaux aéroports — l’un dans la région sud et l’autre dans la province de Limón, au nord-est —, de moderniser le réseau routier, ainsi que de réhabiliter et d’étendre le réseau ferroviaire pour le transport tant de marchandises que de passagers. Ses priorités incluent également l’élaboration de plans directeurs pour le tourisme, ainsi que le renforcement de la lutte contre le commerce illicite, la contrebande et l’abattage illégal de bétail. Elle entend également moderniser le secteur agricole. Enfin, elle vise à renforcer la Caisse de sécurité sociale, notamment par la construction de nouvelles cliniques EBAIS (« Equipos Básicos de Atención Integral de Salud ») et l'amélioration des systèmes de retraite.

Le Costa Rica, historiquement reconnu comme l’un des pays les plus sûrs d’Amérique latine, est confronté depuis quelques années à des défis sans précédent en matière de sécurité publique. La flambée des homicides et le renforcement des réseaux du crime organisé liés au trafic international de drogue ont profondément modifié le paysage national. La situation géographique stratégique du pays et ses infrastructures portuaires en ont fait une importante voie de transit pour le trafic de drogue, ce qui a accru la présence de groupes transnationaux se disputant des territoires et recourant à des mécanismes sophistiqués de blanchiment d’argent, mettant ainsi les institutions de l’État sous pression. Cette détérioration se produit dans un pays traditionnellement caractérisé par une stabilité institutionnelle et l'absence de forces armées depuis 1949, ce qui renforce la perception sociale selon laquelle le profil des risques et de la violence a profondément changé. Dans ce contexte, l'objectif politique principal de la présidente Laura Fernández est axé sur la sécurité publique. Elle propose d'achever la construction d'un méga-établissement pénitentiaire de haute sécurité, inspiré des modèles mis en place par Nayib Bukele au Salvador. Elle prône la modernisation des forces de police. La réforme judiciaire constitue un autre axe important. Parmi les mesures envisagées figurent la limitation de la durée des mandats des juges et l'amélioration des mécanismes de nomination et d'évaluation. La coopération internationale joue également un rôle stratégique dans son programme. Consciente de la nature transnationale du trafic de drogue et du blanchiment d'argent, Fernández propose une coordination plus étroite avec les agences étrangères — en particulier celles des États-Unis — par le biais du partage de renseignements, d'opérations conjointes et de partenariats structurés.

Dernière mise à jour : février 2026