Construction

L'activité de construction dans le monde devrait rester modérée en 2026, après une année 2025 déjà morose. L'Europe affiche des tendances contrastées : certains pays continuent de connaître des difficultés, tandis que d'autres font preuve d'une plus grande vigueur, en partie grâce au financement de l'Union européenne. L'Amérique du Nord est confrontée à un ralentissement, le marché résidentiel américain étant pénalisé par des taux hypothécaires élevés et le marché canadien stagnant. La région Asie-Pacifique présente un tableau contrasté : la Chine reste faible en raison de sa dette et de son offre excédentaire, tandis que l'Inde et certaines parties de l'Asie du Sud-Est maintiennent leur croissance. La région du Golfe se distingue par une activité robuste, même si la baisse des prix du pétrole et la hausse des coûts pourraient tempérer ses ambitions.

Les marchés immobiliers commencent à se stabiliser après deux années difficiles, soutenus par les baisses de taux d'intérêt et l'amélioration des permis de construire. La construction commerciale se redresse lentement, les centres logistiques et les centres de données offrant des poches de résistance, mais les espaces de bureaux et l'activité non résidentielle au sens large restent modérés. Le génie civil est le segment le plus résistant, grâce aux projets d'infrastructure menés par les pouvoirs publics.

La décarbonisation reste une priorité stratégique pour le secteur, en particulier dans le domaine des matériaux de construction, qui contribuent fortement aux émissions mondiales. Si les entreprises investissent massivement dans des technologies plus vertes, ces initiatives nécessitent des dépenses d'investissement importantes, ce qui pose des problèmes de rentabilité, en particulier pour les petites entreprises dont les actifs sont plus anciens.

Les entreprises de construction continuent d'être confrontées à une situation financière fragile, à un endettement élevé et à une augmentation des coûts. Les taux d'insolvabilité restent élevés, reflétant les vulnérabilités structurelles du secteur. Le marché immobilier, qui est un important moteur de la demande, ne s'est pas encore complètement redressé, ce qui ajoute de l'incertitude quant aux carnets de commandes et aux décisions d'investissement futurs.

Perspectives modérées pour 2026

Le secteur européen de la construction devrait connaître une expansion en 2026 après une année 2025 marquée par la modération, au cours de laquelle plusieurs marchés clés, tels que la France et l'Allemagne, ont connu un ralentissement. En revanche, l'Espagne est restée relativement résistante et bénéficie également d'un portefeuille de projets particulièrement favorable. Le Royaume-Uni se situe entre les deux, avec un secteur privé faible compensé par une augmentation des investissements dans les infrastructures, ce qui laisse entrevoir des perspectives plus positives pour 2026.

En Amérique du Nord, l'activité de construction ralentit. Le secteur résidentiel canadien reste stagnant, tandis que le secteur du génie civil mexicain s'affaiblit en raison de la réduction du « friend-shoring » et de la consolidation budgétaire. Les perspectives pour les États-Unis sont incertaines, avec un marché résidentiel déprimé en raison des taux hypothécaires élevés, un ralentissement du secteur du génie civil et un déclin relatif de l'activité commerciale non résidentielle. Ces défis sont aggravés par une pénurie croissante de main-d'œuvre qualifiée et des coûts de production élevés, en partie dus aux pressions liées aux importations.

La région Asie-Pacifique présente un tableau contrasté. La Chine continue de peser sur l'activité régionale, avec des ventes faibles, des marges réduites et des préoccupations persistantes liées à la dette. L'Australie devrait connaître une amélioration progressive en 2026, tandis que l'Inde devrait maintenir une croissance solide, bien qu'à un rythme plus lent que les années précédentes.

Dans la région du Golfe, la construction reste robuste en Arabie saoudite et aux Émirats arabes unis (EAU). La croissance devrait se poursuivre en 2026, même si la baisse des prix du pétrole, les retards dans les projets et la hausse des coûts pourraient tempérer les ambitions de leurs gouvernements respectifs.

Les perspectives du secteur de la construction résidentielle sont contrastées

Après avoir encore reculé de près de 1 % en glissement annuel au cours des huit premiers mois de 2025, principalement en raison d'une baisse de près de 6 % en Allemagne et en France, le secteur résidentiel européen devrait se redresser en 2026, soutenu par les baisses de taux d'intérêt opérées ces dernières années par la Banque centrale européenne et d'autres banques centrales, même si les taux à long terme restent élevés. Cela limite la baisse des taux d’emprunt dans les pays où les taux sont fixes sur de longues maturités (comme la France). Après deux années difficiles, les prix de l'immobilier résidentiel ont atteint leur niveau plancher dans la plupart des pays et les permis de construire sont enfin en hausse, ce qui laisse présager une amélioration de la situation, même en France et en Allemagne, bien que cette dernière parte d'un niveau très bas. Néanmoins, les marges restent faibles, les coûts du service de la dette sont élevés et les faillites restent nombreuses.

Aux États-Unis, les taux hypothécaires fixes à long terme restent élevés, le taux fixe à 30 ans de Freddie Mac se situant toujours autour de 6,4 %, ce qui freine la demande, les dépenses de construction ayant chuté de près de 5 % en glissement annuel au cours des sept premiers mois de 2025. Ces taux dépassent ceux des prêts accordés précédemment, ce qui contribue à la stagnation du marché, les nouveaux acheteurs ne pouvant pas entrer sur le marché et les vendeurs ne souhaitant pas renoncer à leurs prêts hypothécaires à faible taux. Avec le ralentissement de la croissance économique et la baisse des permis de construire tout au long de l'année 2025, le marché résidentiel devrait rester faible en 2026.

Dans une grande partie de la région Asie-Pacifique, le secteur résidentiel reste faible. La Chine est confrontée à des problèmes de surproduction, tandis que la démographie défavorable au Japon et en Corée du Sud freine la croissance. Cependant, l'urbanisation continue de soutenir l'activité en Inde et dans une grande partie de l'Asie du Sud-Est. L'Australie connaît une reprise, grâce à la baisse des taux d'intérêt et à l'augmentation des autorisations.

Infrastructures toujours stables

Les travaux publics / génie civile a été le segment le plus stable en Europe, avec une croissance de 1,5 % en glissement annuel au cours des huit premiers mois de 2025, et devrait poursuivre sa croissance en 2026. Les initiatives gouvernementales, telles que les ambitions de l'Allemagne en matière d'infrastructures, et les financements de l'UE stimuleront l'activité. Les dernières tranches de la Facilité européenne pour la reprise et la résilience (FERR), d'un montant total d'environ 35 milliards d'euros, seront allouées à l'Espagne et à l'Italie. Cependant, l'assainissement budgétaire et les élections à venir pourraient limiter les investissements dans certains pays, comme les élections municipales de 2026 en France. La pénurie de main-d'œuvre reste un frein important, qui fait grimper les coûts, même si les marges ont été largement préservées et les faillites relativement limitées.

Aux États-Unis, les travaux public / génie civil a maintenu son élan – bien que l'activité soit restée inchangée au cours des sept premiers mois de 2025 après une forte croissance au cours des deux années précédentes – et devrait continuer à croître régulièrement en 2026, les carnets de commandes soutenant environ les trois quarts de l'activité actuelle. La pénurie de main-d'œuvre est aiguë, ce qui entraîne une hausse des salaires et des coûts, exacerbée par les droits de douane. Néanmoins, les entreprises ont jusqu'à présent réussi à maintenir leurs marges.

Dans les pays en développement d'Asie, le besoin d'améliorer les infrastructures reste élevé, ce qui soutient les perspectives favorables en Inde et en Chine, où les investissements publics se poursuivent. Les dépenses publiques devraient également soutenir l'activité dans les pays développés, en particulier au Japon et en Australie, avec un accent particulier sur les infrastructures numériques, l'énergie et la résilience aux catastrophes.

Grâce à des plans ambitieux, les gouvernements d'Arabie saoudite (Vision 2030) et des Émirats arabes unis (Abu Dhabi Economic Vision 2030 et Dubai Industrial Strategy 2030) continuent de stimuler une forte croissance, leur objectif étant de diversifier l'économie afin de réduire sa dépendance à l'égard de la production d'hydrocarbures.

Reprise lente attendue dans le secteur commercial

Le secteur non résidentiel européen a stagné en 2025 – les permis ont baissé d'environ 2 % en glissement annuel au cours des 12 mois précédant juin, à l'exception des bureaux et des immeubles de bureaux, qui ont reculé de 15 % dans l'UE –, mais devrait connaître une légère amélioration en 2026, les entreprises prévoyant d'augmenter leurs dépenses d'investissement après les avoir freinées en raison de l'incertitude et des taux d'intérêt élevés. Si le marché des bureaux continue de souffrir, les prix globaux de l'immobilier commercial se sont stabilisés. Des segments tels que la logistique et l'entreposage, continuent de bien se porter.

Aux États-Unis, l'activité commerciale a été stimulée par des vagues successives d'investissements, d'abord dans la fabrication électronique (en grande partie grâce à la loi CHIPS), puis par un boom des centres de données. Ce dernier devrait se poursuivre en 2026, les retards accumulés soutenant l'activité tout au long de l'année. Hormis la fabrication électronique et les centres de données, la construction commerciale a reculé de 7 % en glissement annuel au cours des sept premiers mois de 2025. En outre, les prix de l'immobilier commercial ont ralenti et les perspectives pour les autres secteurs laissent entrevoir un ralentissement potentiel.

Les perspectives dans la région Asie-Pacifique sont plus variées. La construction non résidentielle en Chine reste modérée, avec une faible utilisation des capacités et des investissements limités. La Corée du Sud connaît des tendances similaires. En revanche, le Japon et l'Australie présentent des perspectives plus favorables, avec des prix de l'immobilier commercial toujours avantageux et des intentions d'investissement positives. Malgré les incertitudes tarifaires, les perspectives d'investissement en capital de l'Inde devraient continuer à soutenir la construction commerciale, et le pays reste une alternative intéressante à la Chine.

Croissance lente mais perspectives stables pour les matériaux de construction

La demande en ciment et en béton devrait augmenter légèrement en Europe et en Amérique du Nord en 2026, tant en termes de volume que de prix. Dans les régions en développement telles que l'Afrique et l'Asie, la croissance en volume devrait dépasser les hausses de prix. Le Moyen-Orient, en particulier l'Arabie saoudite et les Émirats arabes unis, se distinguent également par de solides perspectives de croissance.

Les entreprises du secteur des matériaux de construction ont largement conservé leur pouvoir de fixation des prix, en particulier dans les segments les plus lourds. En conséquence, les ventes ont dépassé la croissance en volume (parfois en baisse) et les marges bénéficiaires sont restées globalement stables.

Le secteur de la construction, en particulier l'industrie des matériaux de construction, contribue fortement aux émissions mondiales de carbone. La production de matériaux tels que le ciment, l'acier et le verre est très énergivore et génère d'importantes quantités de gaz à effet de serre. En réponse, l'industrie investit massivement dans des initiatives de décarbonisation. Cependant, les dépenses d'investissement associées représentent un défi financier considérable, en particulier pour les petites entreprises dont les usines et les équipements sont anciens.